A veces es difícil saber si las declaraciones emitidas por las autoridades financieras tienen como objetivo engañarse a sí mismas, a las organizaciones a las que se dirigen o si, por el contrario, consideran que es mejor no decir demasiado en documentos públicos para no 'asustar a los caballos'.

Este es el caso de la carta emitida por el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), el principal organismo de vigilancia financiera del mundo, en nombre de su presidente Klaas Knot, a la cumbre de líderes del G20 que comienza en Nueva Delhi este fin de semana.

Knot comenzó advirtiendo de que la recuperación económica mundial está 'perdiendo impulso' y que la subida de los tipos de interés en las principales economías se está dejando sentir cada vez más, pero que hasta ahora el sistema bancario se había mantenido resistente en general. Esto, afirmó, se debe entre otras cosas a los 'fuertes colchones de capital bancario introducidos por las reformas del G20 posteriores a la crisis'.

En marzo se produjeron tres de las cuatro mayores quiebras bancarias de la historia de Estados Unidos, así como la quiebra y absorción de Credit Suisse. Fue una 'prueba' para las reformas financieras puestas en marcha tras la crisis financiera mundial (CFG) de 2008 y una que superaron, al menos según Knot.

Los casos individuales de tensión en el sector bancario, escribió, fueron un duro recordatorio de la 'rapidez con la que las vulnerabilidades pueden salir a la luz en el entorno actual'. Sin embargo, concluyó que era alentador y un testimonio de las reformas del G20 'que las tensiones a las que se enfrentaron bancos individuales no se convirtieran en cascada en una crisis en toda regla'.

De hecho, cualquier evaluación objetiva revela que las reformas del G20 fracasaron completamente en la prueba.

En el caso de EE.UU., los depositantes, entre los que se encontraban personas y empresas adineradas, de los tres bancos estadounidenses en quiebra, Silicon Valley Bank, Signature y First Republic, tenían que tener su dinero garantizado por las autoridades estadounidenses. No haberlo hecho podría haber desencadenado una 'crisis sistémica'.

Con la desaparición de Credit Suisse, el fracaso del marco internacional de resolución, las llamadas reformas, quedó aún más patente.

En un acuerdo organizado por el Banco Nacional Suizo y el Gobierno suizo, Credit Suisse fue adquirido por UBS en una operación que contravenía todas las normativas y acuerdos, denominados de 'resolución', realizados tras la CFG.

Esto se admitió abiertamente en su momento. El presidente del Banco Nacional Suizo, Thomas Jordan, afirmó que la 'resolución' habría supuesto el riesgo de una crisis sistémica.

'La resolución en teoría es posible en circunstancias normales, pero nos encontrábamos en un entorno frágil, con un enorme nerviosismo en los mercados financieros en general. La resolución en estas circunstancias habría desencadenado una crisis financiera mayor, no sólo en Suiza, sino en todo el mundo', afirmó.

En otras palabras, la resolución habría funcionado cuando no era necesaria, pero no en una situación para la que debía servir.

En la misma línea se pronunció la ministra suiza de Finanzas, Karin Keller-Sutter. Dijo que actuar según los protocolos de emergencia elaborados para la quiebra de grandes bancos 'habría desencadenado una crisis financiera internacional'.

Ella había llegado a la conclusión de que no se podía liquidar un gran banco de importancia mundial según los protocolos del G20.

Ignorando las experiencias de marzo, Knot dijo que seguía 'convencido de que el marco internacional de resolución desarrollado por el FSB tras la CFG de 2008 es adecuado para su propósito'.

Sin embargo, señaló que 'no pueden descartarse nuevas tensiones en los mercados financieros en los próximos meses, a medida que los mayores costes del servicio de la deuda sigan calando en la economía'.

Al mismo tiempo, el sistema financiero está 'inmerso en un profundo cambio estructural, que incluye la necesidad de responder a la aceleración de la digitalización y a los riesgos del cambio climático'.

Una de las 'tendencias clave' de los últimos años ha sido la creciente importancia de la intermediación financiera no bancaria (IFNB), a veces conocida como sistema 'bancario en la sombra', que ha diversificado las fuentes de préstamos, pero también ha provocado una acumulación de deuda.

'Si no se gestiona adecuadamente, el apalancamiento puede amplificar las tensiones en caso de choque y provocar perturbaciones sistémicas, como han demostrado las recientes tensiones en los mercados de materias primas y bonos'.

Pero la gestión requiere información y datos precisos, de lo contrario los posibles reguladores trabajan en la oscuridad. El FMI ha admitido que hay importantes áreas de las IFNB sobre las que no sabe casi nada.

Knot se refirió a este problema de la forma más suave posible.

'El apalancamiento de las IFNB puede adoptar diferentes formas y a menudo es difícil de identificar o medir, lo que complica la evaluación de las vulnerabilidades asociadas', dijo.

Lo mejor que se le ocurrió fue un informe para la Cumbre sobre las tendencias en este ámbito en el que se identificaran 'posibles acciones' para colmar lagunas de datos clave y que 'abordaran las vulnerabilidades asociadas'.

La única conclusión que cabe extraer de estas observaciones es que, en la actualidad, el FSB y todas las demás autoridades financieras están volando a ciegas.

El área clave de la digitalización es la aparición de los criptoactivos. Knot escribió que una serie de incidentes ocurridos el año pasado habían 'puesto de relieve las vulnerabilidades del ecosistema de los criptoactivos, que justifican una estrecha vigilancia dados los crecientes vínculos con el sistema financiero tradicional'.

Explicó que 'la interconexión del sistema financiero mundial hace posible que un incidente cibernético en una institución financiera, o un incidente en uno de sus proveedores terceros, pueda tener efectos indirectos a través de las fronteras y de amplios sectores'.

El cambio climático también plantea riesgos para el sistema financiero porque 'los recientes fenómenos meteorológicos han demostrado el potencial de efectos no lineales', es decir, consecuencias económicas que superan con creces las expectativas y que, por tanto, alimentan el sistema financiero.

En conclusión, Knot advirtió de que, con toda seguridad, el sistema financiero mundial se enfrentará a desafíos y sacudidas en los próximos meses y años, y que era 'posible' que la actuación de las autoridades pudiera absorberlos en lugar de amplificarlos. En otras palabras, en caso de que se produzcan más sacudidas, las autoridades podrían contenerlas, pero eso no es seguro.

En general, el panorama que presenta este informe, de lo que el Financial Times describió como 'el perro guardián financiero más poderoso del mundo', es uno en el que los organismos de la clase dominante capitalista saben que su sistema financiero está plagado de fuentes potenciales de crisis. Pero no tienen ni idea de dónde podría producirse la próxima y mucho menos de qué hacer para evitarla.

(Publicado originalmente en inglés el 6 de septiembre de 2023)