Uno de los efectos de la victoria de Trump en la presidencia de Estados Unidos ha sido un aumento de la especulación en Wall Street, con los índices bursátiles alcanzando máximos históricos en los días posteriores al 5 de noviembre.

El Dow llegó a 44.000 por primera vez y el S&P 500, más amplio, subió a 6.000. Si bien el frenesí inicial se ha calmado un poco a medida que los inversores tienen en cuenta cifras de inflación más altas de lo esperado y consideran que los recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal pueden no llegar tan rápido como habían anticipado, la tendencia sigue siendo al alza.

Como decía el titular de un artículo reciente del Wall Street Journal: 'Los inversores están apostando a un colapso del mercado'. El informe afirma que los bancos habían “entrado en masa en fondos que siguen las acciones estadounidenses”, y que estos fondos habían atraído casi 56.000 millones de dólares en la semana hasta el 13 de noviembre, la segunda mayor entrada semanal según los registros que se remontan a 2008.

Wall Street ha estado salivando ante la perspectiva de que Trump imponga más recortes de impuestos, pero esa ayuda directa del gobierno no es el único factor. Otro gran impulso es la creencia de que las regulaciones sobre las operaciones del capital financiero (bancos y fondos de cobertura) se relajarán aún más hasta llegar a ser casi inexistentes.

Un ejemplo gráfico de poder financiero ocurrió en septiembre, cuando los bancos lograron una capitulación total de la Reserva Federal sobre sus planes de introducir regulaciones más estrictas tras el colapso de tres bancos importantes en marzo de 2023.

Las regulaciones habían sido elaboradas por un comité del Banco de Pagos Internacionales en Basilea, Suiza, y se conocían como el final de Basilea III. Su objetivo era asegurar alrededor de 80.000 millones de dólares como reservas para cubrir posibles pérdidas.

Los bancos no se lo tomaron a mal y organizaron una campaña masiva de lobby, contratando a un total de 486 lobistas federales. Obligaron a dar marcha atrás y el funcionario de la Fed a cargo, Michael Barr, declaró que había aprendido “la lección de la humildad”.

Ahora la oligarquía financiera de Wall Street considera que tales operaciones no serán necesarias porque tiene en el poder un gobierno que ejecutará directamente sus dictados. Uno de sus principales representantes, Elon Musk, el hombre más rico del mundo, desempeñará un papel clave en la determinación de la política.

En medio de este frenesí especulativo, que también ha visto a la criptomoneda Bitcoin, un activo financiero sin valor intrínseco, alcanzar máximos históricos, hay señales de que el castillo de naipes financiero se encamina hacia otro desastre.

El Financial Times informó a principios de esta semana que las cuentas comerciales de los bancos estadounidenses, el dinero que utilizan para apostar en los mercados, habían crecido a más de un billón de dólares en el tercer trimestre de este año. Se trata del nivel más alto desde 2008, justo antes de la crisis financiera mundial que se desató por sus operaciones especulativas.

El FT señaló que el crecimiento de los fondos de negociación había dejado a los bancos, “en particular a los más grandes, más expuestos a los movimientos del mercado que en cualquier otro momento desde la crisis financiera, ya que poseen inventarios cada vez mayores de valores sensibles al precio”.

Según Bill Moreland, el director de BankRegData, que recopiló los datos sobre las operaciones de los bancos: “Es una apuesta sobre los activos financieros, en lugar de, por ejemplo, los préstamos o la economía, porque ahí es donde ven los rendimientos”.

En otras palabras, el aumento de las operaciones es completamente especulativo, apostando a que los activos financieros aumentarán aún más.

El artículo del WSJ también informó sobre el aumento de la especulación. Señaló que uno de los mayores fondos cotizados en bolsa vinculados al índice Russell 2000, que había subido un 2 por ciento desde la elección, había atraído 3.900 millones de dólares en una sola sesión de negociación a principios de este mes, la mayor cantidad desde junio de 2007.

“Algunos de los rincones más riesgosos de los mercados financieros también están prosperando”, continuó. “Tres de los cinco mejores días para negociar opciones de compra, operaciones que dan derecho a comprar acciones, han ocurrido este mes, según los registros de opciones que se remontan a 1973”.

En una columna reciente, la editora asociada del FT, Rana Foroohra, advirtió que a pesar del subidón de azúcar a corto plazo de los recortes de impuestos y la desregulación, “una recesión debe llegar en algún momento durante la presidencia de Trump”. A juzgar por la historia, “Estados Unidos está muy atrasado en una recesión y una gran corrección del mercado”.

Continuó citando una nota reciente a los clientes de la firma financiera TS Lombard. El informe señala que “este ciclo económico siempre ha parecido ‘artificial’, ya que ha sido impulsado por una serie de fuerzas temporales o puntuales”, entre ellas la reapertura pandémica y el estímulo fiscal.

Foroohar comentó que esta observación podría extenderse.

“De hecho, se podría argumentar que el entorno de mercado de los últimos 40 años, con su tendencia a la caída de las tasas de interés y los episodios masivos de estímulo monetario y flexibilización cuantitativa después de la gran crisis financiera, es artificial. Tenemos una generación de operadores que no tienen idea de cómo es un entorno de tasas de interés verdaderamente altas”.

Como observó, cuando los tipos de interés subieron un poco, provocaron el colapso y el rescate del Silicon Valley Bank en marzo de 2023. También produjeron el aumento de los rendimientos de los bonos que provocó la desaparición del efímero gobierno de Liz Truss en el Reino Unido en septiembre-octubre de 2022.

En comentarios citados por Foroohar, Dennis Kelleher, presidente de Better Markets, una organización que presiona a favor de un sistema financiero más seguro, dijo: “Creo que tendremos un máximo de dos años con Trump, pero en el futuro, estamos ante una corrección potencialmente catastrófica, algo mucho peor que [la crisis financiera mundial de] 2008. Eso se debe a que tenemos un sistema financiero que es esencialmente extractivo”.

Por extractivo se entiende que las enormes ganancias acumuladas a través del sistema financiero no significan una adición de valor real.

El capital financiero ha desempeñado un papel en la expansión de las fuerzas productivas, proporcionando el dinero, ya sea mediante la captación de fondos en el mercado de valores o mediante deuda, para nuevas inversiones en la economía real.

Se ha vuelto cada vez más parasitario, ya que una proporción cada vez mayor de las transacciones en el mercado implican operaciones financieras, especulación cambiaria, compraventa de acciones y sus derivados, operaciones de adquisición, recompra de acciones y refinanciación de deudas.

Es decir, en lugar de participar en el desarrollo de las fuerzas productivas, lo que conduce a la creación de valor adicional, el capital financiero es cada vez más un vampiro gigante que absorbe el valor producido en otras partes. De este modo, la economía se parece cada vez más a una pirámide invertida: una enorme acumulación de riqueza en la cima que reposa sobre una base cada vez más estrecha en la base.

En el caso de los EE.UU., esta pirámide ha crecido hasta alcanzar un tamaño de proporciones históricas.

Este proceso ha tenido dos componentes: las inyecciones de dinero por parte de la Reserva Federal, billones de dólares utilizados para apuntalar el sistema financiero desde 2008, incluidos unos 4 billones de dólares desembolsados ​​en cuestión de semanas tras la crisis de marzo de 2020, cuando el mercado de bonos del Tesoro estadounidense se congeló; y el aumento de la deuda gubernamental estadounidense, gran parte de la cual se gastó en guerras junto con rescates y asistencia a corporaciones, hasta un máximo histórico de casi 36 billones de dólares.

El ritmo de aumento de la deuda estadounidense ha sido caracterizado como “insostenible”, incluso por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Como dice el aforismo acuñado por el economista Herb Stein: “Si algo no puede continuar eternamente, se detendrá”.

Ya existe nerviosismo sobre cuánto tiempo los mercados financieros podrán seguir absorbiendo el aumento de la deuda estadounidense, que se prevé que aumentará con Trump. Esto se refleja en el aumento de los rendimientos, las tasas de interés, de los bonos del Tesoro a largo plazo.

El conocido economista Ed Yardeni, que acuñó el término de vigilantes de los bonos en los años 80, dijo al New York Times que podrían tomar medidas.

“Si la administración Trump aplica una política fiscal excesivamente estimulante, con mucho gasto y recortes de impuestos, que lleve a déficits aún mayores, creo que eso puede hacer que los vigilantes de los bonos alcancen niveles que creen problemas para la economía”.

Nadie puede predecir cuándo terminará el proceso de especulación y parasitismo cada vez mayores ni exactamente cómo, pero toda la historia financiera indica que cuando lo haga, adoptará la forma de un shock, que muy probablemente provenga de una fuente inesperada. Como también deja claro la historia, resultará en profundos ataques a la clase trabajadora, para hacerla pagar por la crisis.

Un lado de la administración Trump ya se ha revelado en el aumento especulativo en los mercados financieros. Cuando ese aumento conduce a una crisis (cuyos indicios ya son evidentes), la característica esencial del régimen como dictadura del capital financiero, que se apoya en la fuerza bruta del Estado contra su enemigo de clase, la clase trabajadora, surgirá cada vez más claramente.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 19 de noviembre de 2024)