La publicación por el Financial Times (FT) de un comentario de uno de sus principales editorialistas sobre la subida del precio del oro es un indicio de que esta cuestión empieza a suscitar inquietud en los círculos financieros por lo que significa para la estabilidad del sistema monetario mundial basado en el dólar estadounidense.

El artículo de Rana Foroohar del lunes, titulado 'Gold is back-and it has a message for us' (El oro ha vuelto y tiene un mensaje para nosotros) empezaba así: 'Es fácil burlarse de los gold bugs, pero puede que por fin haya llegado su momento'.

Señalaba varios factores inmediatos de la subida, que ha hecho que el precio del oro pase de unos 1.800 dólares el año pasado a cerca de 2.400 dólares. Entre ellos, una inflación superior a la prevista en EE.UU., la inquietud por la geopolítica, las elecciones presidenciales en EE.UU. y la incertidumbre sobre la política monetaria.

Sin embargo, había factores a más largo plazo en juego, como una inflación más alta durante más tiempo que, aparte de un 'milagro de productividad impulsado por la tecnología', parece una perspectiva real.

Uno de los principales factores a los que apuntó fue el gran cambio en el orden económico mundial.

'No es ningún secreto que el consenso de Washington, que esperaba que las naciones emergentes se plegaran a las normas comerciales de libre mercado escritas por Occidente, y la Pax Americana de posguerra han terminado'.

Las tensiones comerciales con China van en aumento y la militarización del dólar tras el estallido de la guerra de Ucrania, cuando Estados Unidos y las potencias europeas congelaron los activos financieros del banco central de Rusia, ha 'acelerado los movimientos en muchos países, especialmente China, para vender bonos del Tesoro y comprar oro como cobertura contra el poderío financiero de Estados Unidos'.

Lo que calificó de 'cambio de péndulo' había llevado a muchos analistas a predecir una 'subida masiva del oro'.

Los estrategas económicos de BNP Paribas Fortis, un importante banco europeo, han pronosticado que el oro podría subir desde su nivel actual de 2.347 dólares por onza, que ya es un récord en términos monetarios, aunque todavía no cuando se ajusta a la inflación, hasta los 4.000 dólares en 'un futuro no muy lejano'.

En palabras de uno de los analistas, 'no se trata sólo de los tipos de interés. La gente se está cubriendo contra un nuevo mundo'.

Ese 'nuevo mundo' se caracteriza sobre todo por la guerra y la división del mundo en bloques rivales, tanto en el frente económico como en el político. Varios países, y no sólo China, están adoptando medidas para efectuar los pagos comerciales en sus propias monedas y prescindir del dólar.

Un informe reciente de la Currency Research Association, citado en el artículo, señalaba: 'China comprando oro y vendiendo bonos del Tesoro refleja cómo los bancos centrales europeos empezaron a canjear dólares por oro a finales de los años 60, cuando el sistema de Bretton Woods empezó a desmoronarse'.

El sistema de Bretton Woods, cuyo objetivo era restaurar el sistema financiero internacional que había quedado destrozado por la Gran Depresión de la década de 1930, estableció el dólar estadounidense como moneda mundial. Estaba respaldado por el oro a razón de 35 dólares la onza.

Pero estaba marcado por una profunda contradicción que se identificó a principios de los años sesenta. El funcionamiento del sistema requería una salida de dólares de EEUU al resto del mundo para financiar el comercio y la inversión. Al mismo tiempo, la acumulación de dólares fuera de Estados Unidos mermaba su capacidad de canjearlos por oro.

Esto no supuso un problema en un principio debido a la enorme fortaleza de Estados Unidos en relación con las demás grandes potencias capitalistas. Pero a medida que esas economías se recuperaban de la devastación de la guerra y se introducían métodos industriales más productivos, la supremacía competitiva de EEUU se fue erosionando.

El punto de inflexión se produjo cuando la balanza comercial de EEUU pasó a ser negativa, lo que llevó al presidente Nixon a retirar el respaldo en oro del dólar el 15 de agosto de 1971.

Desde entonces, el mundo ha operado con el dólar como moneda fiduciaria global. A diferencia del oro, que encarna el valor, los dólares de papel no tienen valor intrínseco. Pueden funcionar como dinero mundial, facilitando el comercio, la inversión, el crédito y actuando como depósito de valor en la medida en que estén respaldados por el poder económico del Estado estadounidense y su sistema financiero.

Este poder está cada vez más en entredicho. Se vio gravemente sacudido por la crisis financiera mundial de 2008, originada por la orgía especulativa de los bancos estadounidenses, que, de no ser por la intervención masiva de la Reserva Federal, habría llevado al colapso del sistema financiero mundial.

Desde entonces, ha sufrido otras grandes sacudidas, como la de marzo de 2020, al inicio de la pandemia. El mercado del Tesoro estadounidense se congeló durante varios días —no había compradores para la deuda estadounidense, supuestamente el activo financiero más seguro del mundo— y la Reserva Federal tuvo que intervenir de nuevo por valor de unos 4 billones de dólares.

El papel del dólar ha proporcionado enormes ventajas al imperialismo estadounidense.Le ha permitido acumular déficits y deudas, gran parte de los cuales se han utilizado para financiar gastos militares y guerras, de una forma que no ha sido posible para ninguna otra economía.

Ahora hay indicios muy claros de que, como resultado de este proceso, se está gestando una nueva crisis que tiene paralelismos con la que tuvo lugar en 1971, pero a un nivel mucho más elevado.

Como señaló Foroohar en su comentario, haciéndose eco de los sentimientos expresados en los niveles más altos del sistema financiero estadounidense, incluido el presidente de la Fed, Jerome Powell, la acumulación de deuda pública estadounidense 'se está convirtiendo rápidamente en insostenible'.

'Las proyecciones más recientes de la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO) sitúan la deuda estadounidense en el 99% del PIB a finales de este año, y van camino de alcanzar el 172% en 2054. Si esto ocurre, el resultado sería la monetización [una situación en la que los activos basados en la deuda perderían esencialmente su valor], la inflación, la represión financiera y un periodo de caos extremo en la política monetaria y los mercados'.

Esta situación no se producirá dentro de 30 años, sino que es una realidad emergente en la actualidad, debido al crecimiento acelerado de la montaña de deuda. Cuando los tipos de interés eran cercanos a cero, debido al programa de flexibilización cuantitativa de la Fed, el problema podía taparse.

Ya no es así, con el tipo de la Fed en torno al 5%, el más alto en 20 años.

Según la CBO, el déficit presupuestario de EE.UU. aumentará en casi dos tercios durante la próxima década, de 1,6 billones de dólares a 2,6 billones, y tres cuartas partes de ese aumento provendrán de la factura de intereses, lo que lo convierte en un componente mayor que el abultado presupuesto militar.

La posibilidad de una crisis financiera en un futuro próximo fue señalada por el director de la CBO, Phillip Swagel, en una entrevista con el FT el mes pasado.

Dijo que la situación fiscal de EE.UU. estaba en una trayectoria 'sin precedentes', aumentando el riesgo de una crisis financiera al estilo de Liz Truss, cuando el efímero primer ministro del Reino Unido trató de financiar los recortes de impuestos para las empresas y los ricos en septiembre de 2022 mediante el endeudamiento.

Hay cuestiones sociales, económicas y políticas, es decir, de clase, decisivas en la situación actual.

A veces parece que el sistema financiero funciona en algún lugar muy por encima de la vida cotidiana, incluso asumiendo una especie de carácter ilusorio cuando los bancos centrales crean dinero de la nada con sólo pulsar un botón de ordenador. Sin embargo, en última instancia, depende del valor que pueda extraerse de la clase trabajadora en la economía real.

Como revelaron las amargas experiencias de 2008, una crisis financiera significa ataques generalizados a los salarios, la destrucción de puestos de trabajo y la evisceración de servicios sociales vitales.

Otra crisis, para la que se están creando todas las condiciones, supondrá un ataque aún más profundo. Una de las señales de alarma es la subida del precio del oro, el último depósito de valor determinado históricamente.

Los trabajadores no pueden responder a esta crisis a nivel de la fábrica o del lugar de trabajo en una lucha contra los empresarios individuales. Debe afrontarse con una estrategia política de toda la clase obrera dirigida contra el sistema de beneficios capitalista en su conjunto, dirigida a su derrocamiento como punto de partida para el desarrollo del socialismo.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 18 de abril de 2024)