El director del Banco de Pagos Internacionales ha advertido de una 'nueva era inflacionista' que requerirá importantes cambios en las políticas de los bancos centrales.

En un discurso pronunciado el martes en Ginebra, Agustín Carstens, director general del BPI, la organización que agrupa a los bancos centrales del mundo, dejó claro que estos cambios se dirigirán contra la clase trabajadora, al señalar el riesgo creciente de una 'peligrosa espiral de precios y salarios'.

Carstens reconoció que para él mismo y para otros banqueros centrales el aumento de la inflación había sido una completa sorpresa, lo que echó por tierra el mito largamente cultivado de que los principales economistas y funcionarios financieros capitalistas tienen algún conocimiento superior sobre el funcionamiento del sistema económico que presiden.

'El cambio en el entorno inflacionario ha sido notable', dijo. 'Si me hubieran pedido hace un año que expusiera los principales retos de la economía mundial, podría haberles dado una larga lista, pero la alta inflación no habría figurado en ella'.

Ese mismo día, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico informó de que los precios al consumo en los 30 países más ricos del mundo habían aumentado un 7,7% en febrero, frente a sólo un 1,7% hace un año.

Carstens señaló que casi el 60% de los países avanzados registraron subidas de precios superiores al 5% —la proporción más alta desde la década de 1980— y que la tasa de inflación de más de la mitad de las economías de mercado emergentes superó el 7%.

Puede que el aumento de la inflación fuera totalmente imprevisto, pero a la hora de afrontarlo, los representantes del sistema de beneficios tienen un instinto de clase infalible.

El cambio de circunstancias hace necesario un cambio de paradigma, dijo Carstens. 'Ese cambio requiere un reconocimiento más amplio en la formulación de políticas de que impulsar un crecimiento resistente a largo plazo no puede depender de un estímulo macroeconómico repetido, ya sea monetario o fiscal. Sólo puede lograrse mediante políticas estructurales que refuercen la capacidad productiva de la economía'.

La larga experiencia ha revelado el significado de estas palabras. En una economía capitalista, basada en el afán de lucro, aumentar la 'capacidad productiva' significa profundizar los ataques a la clase trabajadora, cuya fuerza de trabajo es la fuente de todo beneficio, mediante una combinación de recortes salariales, la reducción del gasto social y el desarrollo de métodos de trabajo más intensos.

Carstens indicó que, en su opinión, la política monetaria relajada y la ampliación de los programas de gasto público han contribuido a provocar el 'estallido' de los precios al consumo. 'La configuración de la política, al menos durante el último año, puede haber servido de trampolín para la rápida expansión'.

Tras señalar que, según algunos parámetros, los mercados laborales parecen aún más ajustados que antes de la crisis, dijo que la inflación había empezado a afectar al 'coste de la vida' y que había indicios de que el crecimiento de los salarios se había vuelto más sensible a la inflación en el último año. Era una referencia oblicua al aumento de las luchas salariales en todo el mundo.

Nadie quiere que se repita la década de los 70, dijo Carstens, recordando un periodo en el que las grandes luchas de la clase trabajadora sacudieron el sistema de beneficios.

Pero la 'buena noticia' era que los bancos centrales eran conscientes de los riesgos y estaba claro que 'los tipos [de interés] políticos deben subir a niveles más apropiados para el entorno de alta inflación'. Lo más probable es que esto requiera que los tipos de interés suban 'para moderar la demanda'.

Como siempre, estas prescripciones se presentan en un lenguaje destinado a ocultar su contenido esencial de clase, como si la economía no implicara la vida de miles de millones de trabajadores sino que fuera una especie de máquina.

El contenido de sus observaciones era que si los trabajadores luchan por aumentos salariales para compensar las pérdidas del pasado y tratan de combatir la inflación desenfrenada de hoy, entonces los bancos centrales deben subir los tipos para provocar una recesión y crear desempleo. Carstens describió esto eufemísticamente como 'moderar la demanda'.

Los funcionarios del principal banco central del mundo, la Reserva Federal de EE.UU., están cantando la misma canción. El martes, Lael Brainard, miembro de la junta de gobernadores de la Reserva Federal y a la espera de ser confirmada por el Senado como vicepresidenta de la misma, hizo un llamamiento para que se tomen medidas 'más contundentes' si es necesario para elevar los tipos de interés. También se mostró partidaria de una reducción 'rápida' de los 9 billones de dólares que la Fed posee en activos financieros.

En su intervención en una conferencia organizada por la sucursal de la Fed en Minneapolis, dijo que era de vital importancia reducir la inflación. La Fed seguiría endureciendo la política monetaria, tanto subiendo los tipos de interés como 'empezando a reducir el balance a un ritmo rápido a partir de nuestra reunión de mayo'.

Las actas de la reunión de marzo de la Fed, publicadas ayer, mostraban que estaba elaborando un plan para reducir sus tenencias de activos en $95.000 millones al mes a partir del próximo mes.

Las declaraciones de Brainard fueron significativas tanto por su posición como por el hecho de que el año pasado insistió en que la Fed no debería ser prematura en la retirada de las medidas de estímulo.

Siguiendo al presidente de la Fed, Jerome Powell, también invocó a Paul Volcker, quien, como presidente de la Fed en la década de 1980, llevó los tipos de interés a máximos históricos, lo que provocó una profunda recesión, para aplastar las demandas salariales.

Pero los intentos de la Fed por restablecer el orden económico distan mucho de ser un camino de rosas en unas condiciones de agravamiento de las turbulencias mundiales. Los responsables de dirigir la política del Estado se enfrentan, por un lado, a una clase trabajadora que resurge y, por otro, a un sistema financiero frágil debido a las continuas inyecciones de dinero.

En su carta anual a los accionistas publicada a principios de esta semana, Jamie Dimon, el director de JPMorgan, el mayor banco de Estados Unidos, dijo que la economía estadounidense se enfrentaba a riesgos sin precedentes.

Dimon advirtió que la guerra en Ucrania podría chocar con la inflación. Estos acontecimientos, escribió, 'presentan circunstancias completamente diferentes a las que hemos vivido en el pasado y sus consecuencias pueden aumentar drásticamente los riesgos que se avecinan'.

La carta contrastaba notablemente con la de hace un año, en la que Dimon mantenía la perspectiva de una economía 'Ricitos de Oro' en la que habría un crecimiento sostenido junto con una pequeña deriva al alza de la inflación y los tipos de interés.

Hoy, la Fed podría subir los tipos de interés más de lo que los mercados esperan, un proceso que causaría 'mucha consternación y mercados muy volátiles'.

La guerra en Ucrania, junto con las sanciones, ralentizaría 'como mínimo' la economía mundial en medio de la agitación de los mercados de materias primas. Las sanciones adicionales, que apoya, podrían empeorar la situación de forma 'dramática e impredecible'.

'Junto con la imprevisibilidad de la propia guerra y la incertidumbre que rodea a las cadenas de suministro de materias primas a nivel mundial, esto hace que la situación sea potencialmente explosiva'.

(Publicado originalmente en inglés el 6 de abril de 2022)