Tres cuestiones cruciales surgieron de los debates entre los banqueros centrales y los principales funcionarios financieros en el cónclave anual convocado la semana pasada por la Reserva Federal de Estados Unidos en Jackson Hole.

En primer lugar, el hecho de que, con todos sus avanzados sistemas de información, la recopilación de una amplia gama de datos económicos y financieros y el uso de complejos modelos económicos informatizados, estos supuestos 'pilares de la sabiduría' se vieron completamente sorprendidos por el inicio de la inflación más rápida en cuatro décadas.

Sin embargo, presiden la economía mundial y afirman estar en posesión de unos conocimientos superiores, que no están al alcance de los que uno de los participantes designó como los 'menos instruidos en materia financiera'.

En segundo lugar, la creciente sensación, que emerge de la confusión, de que la pandemia del COVID-19 y luego la guerra liderada por Estados Unidos en Ucrania contra Rusia han actuado como un catalizador o evento desencadenante, tanto para revelar como para acelerar los cambios fundamentales en las relaciones económicas mundiales.

Y en tercer lugar, la unión de las secciones clave del establishment financiero sobre la necesidad de llevar a cabo una guerra contra la clase obrera internacional a través de las subidas de los tipos de interés para inducir una gran contracción económica para golpear las demandas salariales e intensificar la explotación para aumentar el flujo de plusvalía, la sangre vital del sistema capitalista, extraída del trabajo.

La falta de entendimiento fue personificada por el presidente de la Fed, Jerome Powell. En la reunión virtual de Jackson Hole de hace un año insistió en que la inflación, cuyos claros signos ya habían comenzado a aparecer, era 'transitoria' y que una vez que la pandemia terminara se volvería a un entorno de baja inflación.

Esto no era simplemente producto de la ignorancia. Esta 'lectura errónea' de la situación servía a intereses materiales definidos y arraigados en la economía capitalista. Fue el fundamento y la justificación de las políticas de la Reserva Federal y otros bancos centrales, que también afirmaron que la inflación era 'transitoria', para inyectar billones de dólares en el sistema financiero con el fin de apuntalar a las corporaciones y a Wall Street y asegurar que la orgía de especulación y la vasta acumulación de riqueza en las alturas de la sociedad pudieran continuar.

En la reunión de Jackson Hole de este año, celebrada en condiciones de inflación galopante, Powell sentó las bases de la respuesta, asumida por todos los participantes, insistiendo en que los bancos centrales no deben vacilar en las subidas de los tipos de interés y, si es necesario, ir más allá de las medidas llevadas a cabo por el presidente de la Fed, Paul Volcker, en la década de 1980, que produjeron una devastación económica en EE.UU. e internacionalmente para la clase trabajadora, bajo la bandera de la 'lucha contra la inflación'.

En un documento elaborado para la reunión, Gita Gopinath, primera subdirectora gerente del Fondo Monetario Internacional, señaló que los modelos económicos existentes utilizados por el FMI y otras instituciones económicas, que parecían funcionar bien en el período anterior de baja inflación —la llamada Gran— 'funcionaron mal al pronosticar el reciente aumento de la inflación'.

Estas 'deficiencias de modelización' ayudaron a explicar por qué las previsiones del FMI, como muchas otras, 'subestimaron significativamente el reciente aumento de la inflación mundial', cuyas razones el FMI aún no comprendía del todo, ya que 'nuestra comprensión de las causas del aumento de la inflación mundial aún está evolucionando'.

Una presentación de Agustín Carstens, director general del Banco de Pagos Internacionales, la organización que agrupa a los bancos centrales del mundo, señaló algunos de los factores estructurales a más largo plazo que intervienen en el aumento de la inflación.

No se trata de un problema creado en el lado de la demanda de la economía, sino que es el resultado de factores del lado de la oferta, cuya importancia 'probablemente seguirá siendo alta'. En otras palabras, la inflación no va a desaparecer.

'Esto se debe a que la economía mundial parece estar en la cúspide de un cambio histórico, ya que muchos de los vientos de cola de la oferta agregada que han mantenido a raya a la inflación parecen dispuestos a convertirse en vientos en contra. De ser así, el reciente repunte de las presiones inflacionistas podría resultar más persistente', dijo Carstens.

Los vientos de cola que mantuvieron baja la inflación fueron, entre otros, un entorno geopolítico estable que permitió el desarrollo de acuerdos comerciales internacionales y redes de producción mundial, el fortalecimiento de las fuerzas del mercado en las economías nacionales que condujeron a la privatización y la desregulación de los mercados laborales, los avances tecnológicos que permitieron una producción de menor coste y el acceso a lugares de producción más baratos.

Carstens no lo mencionó, pero todos estos acontecimientos se conjugaron para asegurar que los salarios reales se mantuvieran bajos, un programa aplicado por los sindicatos, lo que llevó a una caída de la actividad huelguística a mínimos históricos y a un abaratamiento de los bienes de consumo.

En esta situación se produjo una 'acumulación de fragilidades' y 'surgieron líneas de fractura', aunque las condiciones macroeconómicas siguieron siendo 'benignas', lo que permitió a los bancos centrales proporcionar 'estímulos contundentes' sin temor a la inflación.

Carstens escribió: 'El bajo crecimiento de la productividad fue una señal de advertencia clave. En las economías avanzadas, se desplomó durante la Gran Crisis Financiera (GFC) y nunca se recuperó del todo, como parte de un declive más largo que se remonta al menos a finales de la década de 1990. En las economías de mercado emergentes, el impulso de la productividad derivado de la integración en las redes mundiales y las reformas estructurales resultó ser efímero. La desaceleración posterior a la CFG ha sido la más pronunciada y prolongada de las últimas tres décadas'.

Carstens no se preocupó de tocar el tema, pero una de las razones de la desaceleración ha sido el auge de la financiarización en las últimas décadas, en las que la acumulación de beneficios se hizo cada vez más dependiente no de la inversión productiva en la economía real, sino de la especulación no productiva en los mercados financieros.

Según Carstens, 'no se puede ocultar que el impulso de las reformas estructurales que favorecen el crecimiento y que prevalecieron en la década de 1990 y principios de 2000 se ralentizó considerablemente en muchos países'.

Para comprender el significado de este análisis, es necesario hacer una traducción. 'La reforma estructural que favorece el crecimiento' se refiere a la intensificación de la explotación de la mano de obra, a través de los recortes de empleo y la reducción de los salarios reales, que se aceleró en la década que siguió a la liquidación de la URSS, a medida que los gobiernos capitalistas de todo el mundo imponían un programa de libre mercado 'a todo trapo'.

Al subrayar lo que consideraba un problema de al menos la última década y media, cuando la 'reforma' no avanzó lo suficientemente rápido, Carstens señaló lo que debe ser la agenda capitalista en las nuevas condiciones económicas.

La respuesta de los gobiernos capitalistas y las autoridades financieras a la pandemia del COVID-19 aceleró las tendencias subyacentes. Como señaló Gopinath, aunque la pandemia fue un 'shock único', en realidad 'proporcionó una prueba de estrés del marco político existente'.

Ese marco político estaba diseñado para proteger los intereses de la oligarquía financiera a toda costa, de ahí las dádivas a las corporaciones y la provisión de estímulos monetarios al mismo tiempo, que promovieron el aumento de la inflación. Gopinath culpó a las restricciones de la cadena de suministro resultantes de los cierres.

Sin embargo, el hecho es que el COVID podría haberse eliminado desde el principio si se hubieran puesto en marcha medidas de seguridad significativas para la salud pública. Esto no se hizo por el temor al efecto que tendría en los mercados financieros.

Como resultado, el COVID se extendió rápidamente y ahora hay una escasez de mano de obra en áreas clave de la economía porque millones de trabajadores han abandonado la fuerza laboral y un número cada vez mayor no puede trabajar como lo hacía antes, o incluso trabajar en absoluto, debido al impacto cada vez más profundo del COVID persistente

Carstens también señaló el impacto estructural de la política criminal de 'dejarlo correr', aunque, por supuesto, no la nombró como tal. Afirmó que la pandemia podría dejar una 'huella persistente tanto en la cantidad como en la calidad de los trabajadores', ya que las tasas de participación en la población activa se mantienen por debajo de los niveles anteriores a la pandemia en muchos países.

Habiendo creado las condiciones para la crisis inflacionaria a través de las políticas que condujeron a la pandemia y luego en respuesta a ella, los representantes de las élites financieras en Jackson Hole dejaron claro que ahora hay que hacer que la clase trabajadora pague por ella.

Sea cual sea su enfoque del análisis de la crisis, se reunieron para respaldar la agenda de la guerra de clases expuesta por Powell en su discurso de apertura del pasado viernes, en el que declaró que los hogares y las empresas tenían que sufrir 'dolor' como consecuencia de la subida de los tipos de interés.

Al día siguiente, Isabel Schnabel, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo, dejó claro que la devastación económica resultante de las subidas de los tipos de interés podría tener que ir más allá de lo producido por Volcker en los años ochenta.

Carstens lanzó un mensaje similar. El 'nuevo y más hostil entorno de la oferta' tenía 'implicaciones aleccionadoras para la política económica' y en este mundo de 'oferta implacable', cualquier estímulo fiscal que pueda añadirse a la demanda 'puede tener que quitarse con un endurecimiento de la política monetaria'.

Y al final de su documento de más de 7000 palabras, Gopinath expuso la agenda en los términos más claros.

'Los bancos centrales', dijo, 'deberían indicar que 'no se desviarán' y mantendrán una política restrictiva mientras la inflación siga siendo alta. Y si la inflación se muestra inesperadamente persistente, deberían subrayar su decisión de endurecerla más agresivamente, incluso si eso significa un fuerte enfriamiento de la economía y un aumento del desempleo'.

(Publicado originalmente en inglés el 30 de agosto de 2022)