El informe semianual de Perspectivas Económicas Mundiales publicado por el Banco Mundial el martes presenta un panorama de una economía mundial profundamente dividida.

En general, la previsión del banco es que la economía mundial crecerá un 5,6% en 2021. Pero esta cifra oculta la divergencia cada vez mayor entre las economías avanzadas y el resto del mundo.

Según el banco, el 94% de las economías avanzadas de mayor renta recuperarán las pérdidas de producto interior bruto per cápita en dos años. Esto haría que la recuperación fuera la mayor de cualquier recesión en el periodo de posguerra. Pero la previsión para las economías emergentes y en desarrollo (EMDE, por sus siglas en inglés) es de sólo el 40%, lo que supone la peor recuperación de cualquier recesión de la posguerra.

"Mientras que las economías avanzadas se están recuperando, muchos de los países más pobres del mundo se están quedando atrás, y queda mucho por hacer para revertir los asombrosos costes humanos y económicos de la pandemia", dice el informe.

"Además, la recuperación no está asegurada: sigue existiendo la posibilidad de que nuevas oleadas de COVID-19, nuevos retrasos en la vacunación, el aumento de los niveles de deuda o las crecientes presiones inflacionistas provoquen retrocesos".

Incluso con la recuperación prevista en las economías avanzadas en 2022, la producción económica mundial seguirá siendo alrededor de un 2% inferior a las previsiones anteriores a la pandemia y las pérdidas de renta per cápita "no se recuperarán totalmente en alrededor de dos tercios de los EMDE".

El informe dice que la recuperación en todas las regiones EMDE "se espera que sea insuficiente para revertir el daño de la pandemia". La producción se mantendrá por debajo de las previsiones anteriores a la pandemia, ya que estas economías siguen lastradas por sus legados, entre los que se incluyen "una mayor carga de deuda y el daño a muchos motores de la producción potencial".

El presidente del Banco Mundial, David Malpass, dijo que la pandemia "no sólo ha revertido los avances en la reducción de la pobreza mundial por primera vez en una generación, sino que también ha profundizado los desafíos de la inseguridad alimentaria y el aumento de los precios de los alimentos para muchos millones de personas".

Malpass reclamó efectos coordinados a nivel mundial para acelerar la distribución de vacunas, especialmente en los países de bajos ingresos, donde el informe del Banco Mundial calificó el nivel de vacunación como "débil".

Pero, como siempre, las consideraciones de beneficio dominan sobre las expresiones de preocupación. El Banco Mundial no está a favor de levantar los derechos de propiedad intelectual (PI) de las empresas farmacéuticas para permitir una mayor producción de vacunas.

En declaraciones a los periodistas sobre el informe, Malpass dijo que el Banco Mundial no apoyaba la suspensión de los derechos de propiedad intelectual porque esto pondría en peligro el gasto de los gigantes farmacéuticos en investigación y desarrollo.

Malpass dijo que la invención y creación de técnicas de fabricación era una parte fundamental de la cadena de suministro, y que se necesitarían flujos de financiación para la investigación y el desarrollo para crear vacunas que puedan combatir nuevas variantes.

Estos comentarios fueron una regurgitación de la ficción largamente promovida de que la protección de la propiedad intelectual y los beneficios farmacéuticos son necesarios para los avances en el desarrollo de vacunas. La realidad es que las empresas que desarrollaron las vacunas lo hicieron sobre la base de años de investigación en universidades y otras instituciones financiadas con fondos públicos, y luego recibieron miles de millones de dólares de Estados Unidos y otros gobiernos para financiar el desarrollo de sus medicamentos.

Aparte de la amenaza de nuevos brotes de infecciones y del desarrollo de nuevas variantes, los otros grandes peligros, especialmente para los países menos desarrollados, son la inflación y el aumento de los tipos de interés mundiales.

Se calcula que la mitad de los llamados países de renta baja ya están en situación de endeudamiento y el peligro se extiende aún más.

Según el informe del Banco Mundial, el nivel récord de deuda mundial significa que el sistema financiero global es vulnerable a una subida repentina de los tipos de interés como consecuencia de la inflación. Si las expectativas de inflación se desanclan, los bancos centrales de los países emergentes "podrían verse obligados a endurecer la política monetaria más de lo que sería apropiado".

El director del Grupo de Perspectivas del Banco Mundial, Ayhan Kose, dijo: "Las economías de mercado emergentes y en desarrollo son vulnerables debido a su elevado endeudamiento récord. En caso de que se produzcan perturbaciones en los mercados, las salidas de capital podrían obligarles a endurecer sus políticas de una manera que podría estrangular sus recuperaciones".

Los países más ricos han podido pedir dinero prestado a tipos muy bajos gracias a la financiación proporcionada por sus bancos centrales. Pero en otros lugares la historia es diferente. Por ejemplo, según un informe del Financial Times, Egipto, que tiene que refinanciar este año una deuda equivalente al 38% de su producto interior bruto (PIB), está pagando un tipo de interés del 12,1%, mientras que Ghana paga el 15%.

Malpass dijo que el alivio de la deuda era esencial, especialmente para los países de bajos ingresos. Pero la única medida que está sobre la mesa para abordar esta cuestión es una propuesta del Fondo Monetario Internacional (FMI) para ampliar los Derechos Especiales de Giro (DEG) en $650.000 millones, lo que permitiría a los países aumentar sus reservas de divisas.

Los críticos de la propuesta señalan que, como los DEG se asignan en función de la cuota de cada miembro del FMI, que está vinculada al PIB del país, los principales beneficiarios serán las economías más desarrolladas.

La dirección futura de los tipos de interés será objeto de un intenso escrutinio cuando se reúna la próxima semana el comité de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense.

La Reserva Federal ha manifestado que no tiene intención de responder a los signos de la creciente inflación, insistiendo en que las actuales subidas de precios son transitorias, y que sólo empezará a endurecer sus políticas monetarias ultralaxas cuando la economía estadounidense haya hecho "nuevos progresos sustanciales" en el cumplimiento de sus objetivos de inflación en torno al 2% y pleno empleo.

Esto ha dado lugar a crecientes críticas de que, al permitir que la inflación "se caliente", la Fed sólo está creando las condiciones para una dura represión.

El columnista del Financial Times, Martin Wolf, volvió a advertir el miércoles en un comentario que, al retrasar el endurecimiento de la política monetaria, la Fed estaba creando las condiciones para que se repitiera la experiencia del presidente de la Fed, Paul Volcker, a principios de la década de 1980.

El llamado choque Volcker, en el que los tipos de interés alcanzaron máximos históricos y produjeron dos profundas recesiones en Estados Unidos, también "desencadenó la crisis de la deuda latinoamericana", señaló Wolf. "Esta vez, hay mucha más deuda en casi todas partes. Un severo endurecimiento monetario crearía aún más devastación que entonces".

Una advertencia similar han lanzado los economistas del Deutsche Bank, reflejando la perspectiva en los círculos financieros alemanes de que hay que frenar las actuales políticas monetarias de los bancos centrales, que han bombeado billones de dólares y euros al sistema financiero.

El economista jefe de Deutsche, David Folkerts-Landau, advirtió que al descuidar la inflación la Fed estaba dejando a las economías "sentadas sobre una bomba de relojería". Escribió que cuando la Fed finalmente actuara, "esto podría crear una recesión significativa y desencadenar una cadena de dificultades financieras en todo el mundo, particularmente en los mercados emergentes".

(Artículo publicado originalmente en inglés el 9 de junio de 2021)