Mientras Wall Street sube a nuevos máximos históricos en la creencia de que el apoyo masivo de la Reserva Federal continuará prácticamente de forma indefinida, hay advertencias de algunos dentro de la oligarquía financiera de que la burbuja se dirige a un colapso.

El año comenzó con una nota del veterano inversor financiero Jeremy Grantham en la que afirmaba que Wall Street se dirigía a las etapas finales de una burbuja, como ejemplifica la "locura del mercado" que ha hecho que las acciones de Tesla se disparen más de un 700% desde el pasado mes de marzo.

A esta advertencia se han sumado otras. El jefe del fondo de cobertura Baupost Group, Seth Klarman, envió una carta a sus clientes a principios de este mes, citada por el Financial Times (FT), en la que señalaba que, bajo las políticas de los gobiernos y los bancos centrales de proporcionar estímulos continuos a los mercados, el riesgo "simplemente se ha desvanecido".

Klarman se dedica a lo que se conoce como inversión de valor, en la que se intenta hacer alguna evaluación de la estructura financiera subyacente de una empresa, la naturaleza de sus activos y su rentabilidad como base para tomar decisiones. Al igual que otras empresas de gestión de activos que siguen esta estrategia, Baupost obtuvo un rendimiento inferior al del resto del mercado en 2020, en unas condiciones en las que se compran acciones simplemente porque suben.

Como ejemplo, citó, al igual que otros, la subida de Tesla. Las acciones del "apenas rentable" fabricante de coches eléctricos habían subido "aparentemente más allá de lo razonable", convirtiendo a su fundador Elon Musk en el hombre más rico del mundo.

La inundación del mercado con dinero en efectivo de la Fed había hecho imposible juzgar el estado subyacente de la economía real.

"Con tanto estímulo desplegado, tratar de averiguar si la economía está en recesión es como intentar evaluar si tienes fiebre después de haber tomado una gran dosis de aspirina. Pero, como sucede con las ranas en el agua que se calienta lentamente hasta hervir, los inversores están condicionados a no reconocer el peligro", escribió.

El mayor problema de las "intervenciones gubernamentales sin precedentes y sostenidas es que los riesgos para el capital se enmascaran incluso mientras se acumulan".

Señaló que, en su búsqueda de rentabilidad, los inversores se dirigían a sectores del mercado cada vez más arriesgados, incluidos los bonos basura por debajo del grado de inversión.

Aunque las medidas de la Reserva Federal habían ayudado a sostener la economía, habían dado lugar a dos ideas peligrosas: "que los déficits fiscales no importan, y que no importa la cantidad de deuda pendiente, podemos amontonar más sin esfuerzo, de forma segura y fiable".

Abordando la cuestión desde una perspectiva a más largo plazo, el estratega jefe mundial de Morgan Stanley Investment Management, Ruchir Sharma, escribió una carta abierta al presidente entrante Biden, publicada en el FT, en la que advertía de que los déficits fiscales "siguen importando".

Decía que la opinión predominante era que, con la inflación ya muerta y los tipos de interés en mínimos históricos, sería "imprudente, incluso irresponsable, no pedir préstamos para impulsar la economía" y que la entrada de "miles de millones, billones" apenas importaba, especialmente para EE.UU., que seguía teniendo la moneda más codiciada del mundo.

Este año se ha calculado que EE.UU. y otros países importantes habían comprometido una suma media equivalente al 33 por ciento de su producto interior bruto en medidas de estímulo, frente al 10 por ciento de la crisis de 2008.

Señalando las tendencias a más largo plazo, Sharma señaló que la deuda pública en EE.UU. y en los países desarrollados se situaba de media en torno al 110 por ciento del PIB, frente al 20 por ciento de 170.

"Desde la década de 1970, el tamaño de los mercados financieros se ha disparado, pasando del mismo tamaño que la economía mundial a cuatro veces más. La mayor parte de esas ganancias van a parar a los ricos, que son los principales propietarios de los activos financieros", escribió.

Como resultado de los constantes estímulos financieros, la riqueza media en las últimas tres décadas ha aumentado un 300 por ciento para el 1 por ciento superior y un 200 por ciento para el 9 por ciento siguiente, y cero para el 50 por ciento inferior, con uno de cada 10 en ese percentil debiendo más de lo que posee.

Había una conexión entre las medidas de estímulo y la creciente desigualdad de la riqueza, escribió, que fue ignorada por sus defensores, como Bernie Sanders. Pero los operadores de Wall Street lo reconocieron, viendo las promesas de estímulo y el apoyo monetario continuado "como más dinero en sus bolsillos".

Como otros, Sharma llamó la atención sobre las consecuencias políticas para la estabilidad del sistema que presiden los oligarcas financieros. "Décadas de constantes estímulos han dejado al capitalismo más débil, menos dinámico y menos justo, alimentando el populismo furioso".

El uso del término "populismo" en estos círculos es una especie de palabra clave para el miedo subyacente en los círculos gobernantes a un movimiento de la clase trabajadora contra el sistema capitalista. Temen una explosión de ira contenida, acelerada en el curso de la pandemia, que ha visto la muerte y la devastación económica de amplios sectores de la población, mientras que la riqueza de los escalones superiores de la sociedad se ha elevado a alturas estratosféricas.

Un reciente artículo de Bloomberg, titulado "Los ricos están acuñando dinero en la pandemia como nunca antes", recogía los comentarios del economista Peter Atwater, quien señalaba que "probablemente no ha habido un mejor momento para ser rico en Estados Unidos que el actual".

El artículo citaba algunas de las estadísticas más condenatorias sobre las condiciones de vida de decenas de millones de personas. El empleo en el cuartil inferior de ingresos, que gana menos de $27.000 al año, sigue siendo un 20% inferior a los niveles de enero de 2020. El mes pasado, según la Oficina del Censo de EE.UU., casi 30 millones de adultos vivían en hogares donde no había suficiente para comer, lo que supone un aumento del 28% desde que comenzó la pandemia. En Luisiana, una de cada cinco personas se enfrenta a la escasez de alimentos

Señalando la llamada "recuperación en forma de K", Atwater concluyó: "No se puede tener una economía y un sistema político sostenibles cuando se tiene una pequeña población que se cree invencible y una población creciente que se siente derrotada. Al capitalismo le conviene cerrar esta brecha".

Tales medidas, sin embargo, son imposibles porque cualquier desviación real de la riqueza de Wall Street y la oligarquía financiera a la que sirve traería un colapso inmediato de la burbuja financiera. Las políticas del gobierno de Biden no representan un paso para cerrar la brecha, sino que la ampliarán un hecho que ya ha sido reconocido por Wall Street en su continuo ascenso desde que se anunciaron las medidas de estímulo.

El temor primordial de la oligarquía financiera, a la que la administración Biden sirve nada menos que a Trump, es que la clase trabajadora comience a tomar el asunto en sus propias manos y a luchar por sus intereses básicos de clase.

Esta es la razón por la que todo el entorno político de la "izquierda", desde Alexandria Ocasio-Cortez hasta la revista Jacobin, entró en acción para respaldar la traición del sindicato de los Teamsters a la huelga de los trabajadores de la alimentación de Hunts Point en Nueva York, para que no se convierta en la chispa de una erupción más amplia de la lucha de clases.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 24 de enero de 2021)